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1000亿市值长河 连锁宠物医院该摸着哪块“石头”过河?
2022-11-10

常被欺负老实巴交的某宠物分析师又来吐槽啦,前段时间鄙人出差北京,倒了大霉。上洗手间因为火车司机猛然急刹车,眼镜竟然甩进了马桶, 500多的近视眼,分不清哪里是翔哪里是眼镜,尴尬的一逼。回去的路上只能默默装看得见摸索着从南站赶到酒仙桥,花了3个多小时的时间。后来痛定思痛,下决心去做了一个近视眼手术,飞秒激光,价格和效果你懂的。当然,出于分析师的职业陋习,做手术之前,我也对眼科医院做了一个分析,里里外外深扒了一下。

那么今天我们就来共同探讨一下宠物诊疗行业面对资本涌入大爆发的机遇期,如何学习借鉴爱尔眼科发展策略逆袭成为资本宠儿。

文中的观点未必正确,仅供参考,请勿做过多的解读,本文不构成任何投资建议,同时也欢迎指正。

一、核心摘要

1、分析:爱尔眼科为什么值得学习

2、策略:爱尔眼科成功因素分析

3、破局:宠物诊疗行业现状分析探讨

二、标的选择:爱尔眼科为什么值得学习

爱尔眼科是中国首家A股IPO的医疗服务公司,成立于2003年,是国内最大的眼科连锁医院。资料显示,爱尔眼科2009年挂牌创业板,收入从2009年的6.06亿增加到2015年的31.65亿元,增长了足足4倍;归属于母公司利润从2009年的0.9亿增加到2015年的4.28亿元,利润增长3.5倍,2016年上半年总集团实现收入1.89亿元,比上年同期增长17.6%。

作为目前国内连锁专科医院最成功的企业,爱尔眼科的发展经历和战略选择对于宠物连锁企业的发展,具有一定的借鉴作用。

三、分析:宠物连锁医院VS专业眼科医疗

1、宠物诊疗社会资源的稀缺性同专业眼科医疗相似

眼科诊疗行业发展空间大,主要表现为两点,戴眼镜变斯文的人越来越多。有资料显示,大陆地区近视眼发病率高达53%,现有7亿多的近视患者,但国内选择近视的年手术量占比近视总人口只有0.14%,跟国外相比仍有巨大的空间。再加上眼科医院药价占比低、眼科器械价格昂贵、专家力量发展薄弱,导致专业的眼科医院在国内具有地域分布上的资源稀缺性。

对比宠物诊疗行业,我国广义上的宠物逾1.5亿只,在大中城市,每10户家庭就会有1户家庭养一只家庭宠物。有趣的是,作为全球第一宠物大国,美国约69%的家庭至少拥有一只宠物,而北京这个数字为7.5%,上海为4.5%。我国连锁宠物诊疗水平发展低下,产值1000万以下的老婆夫妻店占比90%以上,许多地级市的三四线城市甚至没有一家合规的宠物医院。

可以预见,这个产值逾1000亿的宠物诊疗蓝海市场未来具有长足的发展空间。

2、宠物诊疗发展现状跟眼科医疗具有趋同一致性

经过为期30年左右的发展,国内的宠物诊疗行业经过了最开始的原始积累期和飞速发展期,当下的宠物诊疗行业蓬勃发展,宠物医院雨后春笋般的纷纷出现,传统个人门诊店朝着多元化经营的宠物医院发展,并分化为社区宠物医院、区域旗舰店、转诊中心医院、专科医院等多种类型。有消费能力的宠物主人选择去专科医院和中心医院就诊,宠物诊疗消费伴随行业的发展呈现地区分流现象,提供多元化甚至专科化的宠物诊疗服务是未来宠物医院规模化发展的突破方向。

有资料显示,眼科疾病主要包括白内障、青光眼、屈光不正、前眼段疾病、眼底疾病以及视光等等。爱尔眼科的主营准分子近视手术、白内障和视光业务,这三个领域的市场空间巨大。对于宠物诊疗行业,随着21世纪初期宠物一代的日渐老龄化,宠物诊疗在面向日常全科普诊的同时,一些老年性疾病例如白内障、骨科疾病、心血管疾病和肿瘤病的发病趋势越来越显著,国内的某些实力宠物诊疗连锁机构正不惜投入昂贵的器械和人才资源,以应对顾客日益提升的差异化技术服务需要。

3、行业壁垒:竞争格局相似

同眼科医疗行业一样,宠物诊疗行业作为一个技术劳动密集型行业,也是资本密集型行业,行业的宠物医生资源、诊疗设备是制约宠物医院发展的关键因素。同时,连锁诊疗机构在品牌培育、渠道建设、专科学术建设以及人才培养等方面都需要持续的资金投入,行业在进入和竞争壁垒上存在极为相似的竞争格局。

四、策略:爱尔眼科成功因素分析

1、分级诊疗:

资料显示,爱尔眼科创新性地建立“分级诊疗连锁”商业模式。其中,第一级医院为上海总部,处理眼科疑难手术,同时肩负学术研究功能,是公司的医疗学术中心;第二级为长沙、武汉等省会城市,作为省级中心医院,主要进行准分子、白内障、视光、眼前后段手术,肩负下面医院的转诊重症、疑难杂症患者,同时也向上传诊疑难杂症患者的职能,是公司的盈利中心;第三级为各地市的医院,主要开展准分子、白内障、视光等常规眼科业务,同时也向省会医院转诊疑难杂症患者。

2、高校人才合作:合作办学

据媒体报道,2016年6月,中南大学爱尔眼科学院首批研究生毕业,中南大学爱尔眼科医院是民营医院与国内“985”高校联合办学的先河,通过与大学合作共建眼科学院一方面提升了爱尔的学术影响力,有利于树立爱尔眼科高品质的市场形象,另一方面方便公司从学校端培养人才,为公司持续发展提供行业稀缺的人才保障。

统计资料显示,中国现有的3万多名眼科医生中,有一半以上挂靠在耳鼻喉科或五官科,能够主持白内障手术的医生不到五分之一。眼科医生专业化程度不强,临床、科研、学术复合型人才极其稀缺。中南大学爱尔眼科学院将每年向社会输送专业眼科医生,对我国紧缺的眼科人才提供补给。

3、体外并购基金成为上市公司的业绩“加速器”

爱尔眼科公告显示,考虑到直接由上市公司新建医院,要承受2~3年左右的亏损期,因此直接由上市公司新建医院可能对当期业绩造成一定拖累,公司于2014年开始设立并购基金, 与东方金控及中钰创投资本共同设立产业并购基金,并购或新设眼科医院,在体外开设医院,孵化之后再注入上市公司。体外并购基金商业模式的验证和设立,成为爱尔眼科公司业绩稳健发展的“加速器”。

4、合伙人计划

资料显示,爱尔眼科的合伙人计划是民营医疗服务行业里最先引入合伙人制度,是一种新的股权激励方式。合伙人计划一方面吸引行业优秀人才和名医加入爱尔眼科,另一方面对支持新医院的发展,上下医院联动和充分发挥协同效应,让普通“雇员”身份员工成为爱尔事业发展的一致“股东”,从动机上充分挖掘了释放了核心员工的积极性和创造性。

5、成立健康保险公司,构建爱尔眼科闭环

公司公告显示,2016年12月,爱尔眼科控股股东西藏爱尔医疗投资有限公司联合5家上市公司发起设立爱尔健康保险股份有限公司,拟定注册资本100,000万元人民币,西藏爱尔以自有资金出资20,000万元人民币,占比20%,为公司第一大股东,其余股东各占比16%。

此举旨在构建健康闭环,提高客户支付能力。公司获得健康险的牌照,未来可以开展各项健康相关的保险业务(不局限于眼科)。爱尔健康险将有助于爱尔眼科为客户提供全过程、一站式的综合诊疗服务,实现爱尔在眼科细分领域的健康管理闭环。

另外,爱尔健康险可以通过保险产品提高爱尔眼科客户的支付能力,释放客户需求、增加客户粘性,提高爱尔市场竞争力。

6、爱尔眼科:跨国收购高端眼科,进军国际市场

公司公告显示,爱尔眼科全资子公司美国爱尔拟以1800万美元的价格收购Dr.MingWang所持有的AWHealthcareManagement,LLC75%的股权。本次收购的标的资产是一家北美高端眼科眼科中心,拥有全球前沿的眼科技术,面向北美乃至全球高端客户,客户包括多位国家政要及好莱坞影视明星。

通过本次收购,爱尔将快速切入北美市场,打造高端品牌效应,为今后加快海外布局打下坚实基础。本次交易的对方Dr.MingWang是国际著名屈光手术和角膜病治疗专家,具有较高的学术地位及科研水平,与其合作将丰富和壮大公司的全球优秀专家团队,推动公司全球化学术科研工作,进一步提升公司核心竞争力和国际影响力。

五、破局:宠物诊疗行业现状分析探讨

1、人才是掣肘行业品牌发展的内在因素。

2、单店费效比和盈利可复制性是助推品牌发展的外在驱动力。

3、运营合规和资本对接是助力品牌发展的推动器。